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发布时间:2017-07-27分类:注册会计师考试

《财务成本管理》高频考点:股利分配政策

  【小编导言】我们一起来学习《财务成本管理》高频考点:股利分配政策。本考点属于《财务成本管理》第十一章股利分配第三节股利理论与股利分配政策的内容。

  【考频分析】:

 

  考频:★★★

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  (一)股利分配政策的内容

  (二)股利政策的类型

  【高频考点】:股利分配政策

  (一)股利分配政策的内容

  (1)股利支付形式。决定是以现金股利、股票股利还是其他某种形式支付股利。

  (2)股利支付率。股利支付率是指股利与净利润的比率。

  【提示】按年度计算的股利支付率非常不可靠。由于累积的以前年度盈余也可以用于股利分配,有时股利支付率甚至会大于100%。作为一种财务政策,股利支付率应当是若干年度的平均值。

  (3)股利政策的类型。决定采取固定股利的政策,还是稳定增长股利政策,或是剩余股利政策等。

  (4)股利支付程序。确定股利宣告日、股权登记日、除权除息日和股利支付率等具体事宜。

  (二)股利政策的类型

  1.剩余股利政策

  (1)含义:是指在公司有着良好的投资机会时,根据一定的目标资本结构,测算出投资所需的权益资本,先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

  (2)特点

  优点:采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构,使加权平均资本成本最低。

  【提示】股利是利润和未来投资机会的函数,股利额不稳定。

  (3)利用剩余股利政策时需要注意的问题:

  第一,关于财务限制

  资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率,不是资产负债率不变。

  分配股利的现金问题,是营运资金管理问题,如果现金存量不足,可以通过短期借款解决,与筹集长期资本无直接关系。

  第二,关于法律限制

  法律的这条规定,实际上只是对本年利润“留存”数额的限制,而不是对股利分配的限制。

  第三,限制动用以前年度未分配利润分配股利

  限制动用以前年度未分配利润分配股利的真正原因,来自财务限制和采用的股利分配政策。只有在资金有剩余的情况下,才会超本年盈余进行分配。超量分配,然后再去借款或向股东要钱,不符合经济原则。因此,该公司不会动用以前年度未分配利润,只能分配本年利润的剩余部分给股东。

  第四,注意是针对事后的利润分配还是事前的利润分配规划

  2.固定或持续增长的股利政策

  (1)含义:将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变,只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时,才提高年度的股利发放额。

  (2)特点:

  优点:

  ① 稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息,有利于树立公司良好的形象,增强投资者对公司的信心,稳定股票的价格。

  ② 有利于投资者安排股利收入和支出。

  缺点:

  ①股利支付与盈余脱节。

  ②不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。

  3.固定股利支付率政策

  (1)含义

  该政策是公司确定一个股利占盈余的比率,长期按此比率支付股利的政策。

  (2)特点

  优点:能使股利与公司盈余紧密地配合,以体现多盈多分,少盈少分,无盈不分的原则。

  缺点:各年的股利变动较大,极易造成公司不稳定的感觉,对稳定股票价格不利。

  4.低正常股利加额外股利政策

  (1)含义:该股利政策是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利;在盈余较多的年份,再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化,不意味着公司永久地提高了规定的股利率。

  (2)采用该政策的理由:具有较大灵活性;使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收人,从而吸引住这部分股东。